80後夫妇三年卖货28亿,情趣用品第一股有多性感?

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A股行将走出情趣用品第一股。

近日，上海醉清風康健科技股分有限公司向创業板申请IPO正式得到受理，刊行人本次公然刊行的股分数目很多于2000万股，不低于本次刊行後公司股分总数的25%，刊行後总股本不低于8000万股，保薦报酬信达证券，拟募資5.6亿元。

圖/視觉中國

据领會，2018年、2019年、2020年，醉清風实現的收入挨次為7.61亿元、9.65亿元、10.67亿元，2018年—2020年，醉清風实現的净利润挨次為0.63亿元、1.1亿元、0.97亿元，呈颠簸上升趋向。也就是说，三年時候醉清風情趣用品卖了近28亿。情趣用品的大卖也令醉清風的開创人，一對浙江80後佳耦身家大涨，今朝這對佳耦通過度红已樂成赢利约1.99亿元。

不外，這不料味着情趣用品的买卖好做，醉清風的主疆場是淘系平台，過半贩卖收入来自于天猫商城，但因為淘宝两性用操行業竞争趋于白热化，代價战反复打响，令醉清風的毛利率远低于同業，這進一步影响了醉清風贩卖收入的增加。

别的，醉清風還面對着合规性方面的危害，曾因违背相干律例3年内被罚了8次，與此同時，该公司還存在辦公用地不达消防请求，违规租赁非贸易用处房產等问题。

情趣用品年销10亿

上海醉清風康健科技股分有限公司是一家集品牌、產物及平台為一體的两性康健用品综合運营商，经由過程“品牌”、“零售+平台客户+分销”的多维度贩卖模式，形成為了两性康健用品范畴多品牌、全品类、多渠道、多店肆的運营能力，今朝醉清風的重要自有品牌有谜姬、霏慕，代辦署理品牌100多個，包含杜蕾斯、冈本、對子哈特、A-ONE、Satisfyer等两性康健用品。

从產物布局来看，醉清風的業務收入重要来自用具、计生、照顾护士、衣饰四大类，用具类指男用和女用性糊口辅助用品；计生类產物包含避孕套、测孕用品；衣饰类產物包含情趣亵服、丝袜等；照顾护士类產物包含润滑液等。今朝主品SKU约3700個，此中用具类和计生类的業務收入盘踞了总收入的七成以上。数据显示，2020年醉清風的主营营業收入為10.67亿元，而用具类和计生类用品的收入就到达了7.87亿元。

到底是甚麼產物可以或许如斯脱销收集、支持起10亿元的年贩卖额？以该公司的自营店肆醉清風為例，该店肆杜蕾斯避孕套和冈本的月销量别离高达10万和4万摆布，月销第三位是一款性感透魚腥草生髮水,視礼服，曩昔一個月里，下单数目已到达3万。自营的另外一家人气店肆谜姬旗舰店里，一款男性飞機杯的月销量高达3500個，女性跳蛋玩具的月销量也在3000個以上。

不滴雞精,但贩卖额企高，醉清風旗下的各大成人用品店肆流量也十分可观，自有品牌谜姬、霏慕流量指数持续三年位居天猫成人用品、情趣亵服类目第一位。截至2020年底，天猫醉清風旗舰店累计粉丝数及會員数目已到达了130余万，2020年阅读量已跨越7.6亿次，成交用户数目跨越753万人。截至 2020 年底，醉清風旗下伊性坊商城累计注册會員达 1.8 万個，月均活泼分销客户跨越 2000 個。

值得存眷的是，因為主营產物十分脱销，醉清風是以赚得盆满钵满。2018年、2019年、2020年，醉清風实現的收入挨次為7.61亿元、9.65亿元、10.67亿元，2019年和2020年的同比增幅别离到达26.67%、10.67%，2018—2020年，醉清風实現的净利润挨次為0.63亿元、1.1亿元、0.97亿元，呈颠簸上升趋向。

截至2020年底，醉清風贩卖用度占業務收入的比例為15.07%，研發投入占業務收入的比例為0.23%，贩卖用度占比是研發投入占比的65倍，對此，醉清風表示得十分坦诚，称本身是互联網贩卖+贴牌出產的轻資產谋划模式，重要经由過程“以销定采”的模式采購，将自有牌号授权给供给商举行贴牌出產。

和大大都中小公司同样，醉清風的家属色采十分稠密，招股书显示，醉清風的現实節制人是80後佳耦杨昌亮、叶君丽，两人直接持有和間接持有公司83.43%的股分。叶君丽的哥哥叶君波還開了一家“杭州必远商業有限公司”，叶君波和老婆蒋梦蝶别离持股90%和10%，公司的主营营業是情趣丝袜。行将登岸本錢市場之际，醉清風却忽然大比例分红，2018年-2020年，公司現金分红金额别离為4435.30万元、9076.40万元、1.04亿元，别离占昔時归母净利润的70.06%、82.21%、103.01%。经由過程近三年的分红，今朝這對佳耦已樂成赢利约1.99亿元，至關于该公司两年的利润。

醉清風创業板IPO闯關暗地里，是中國蓬勃成长的情趣用品市場。得益于高度成熟的電商系统、物資糊口程度的提高，比年来我國两性康健用品的消费群體不竭扩展，客单價和采辦频次也不竭晋升。

按照Arizton数据，中國两性康健用品市場范围估计将由2020 年的34.50 亿美元增加至 2025 年的54.50 亿美元，年复合增加率為 9.58%。别的，艾媒咨询公布的《2020年中國情趣用操行業及消费举動查询拜访阐發陈述》显示，34.82%的受访者暗示想要测验考试情趣用品，28.13%認為情趣用品使人愉悦。而中國成人用品消费者重要選择综合電商平台和專素描,属两性类 APP 平台采辦產物。此中，综合電商平台占比近七成。

情趣告白太惹火，三年被罚8次

成人用品市場是一個紊乱而处于早期的市場，這也必将令行業内的玩家面對诸多合规性危害。醉清風及其子公司曾因屡次违背告白法而遭到行政惩罚。

招股书显示，2018年10月20日，醉清風旗下的上海享趣因在電商平台上公布的產物告白违背了告白法相干划定，被责令遏制公布违法告白并被罚款200元。2018年12月24日、2019年3月8日、2019年5月14日、2020年7月8日，上海享趣又因雷同的缘由遭到响應罚款。别的，醉清風的另外一家子公司温州網趣也曾因违背告白法于2020年11月20日被惩罚3万元。

从违规事由看，醉清風被罚的来由包含，在告白中暗示成果、平安性的断言或包管，阐明治愈率或有效力，告白未與其他非告白信息相區分，使得消费者發生误會，未获得專利权在告白中谎称取到專利权。值得一提的是，醉清風被罚的缘由中還包含“故障社會大众秩序或违反社會杰牙齒美白, 出風俗。”

别的，醉清風還因未遵照消防划定遭到两次惩罚。2020年10月10日，温州醉清風室内装修工程未举行完工消防存案，被罚款3500元；2018年10月19日，温州醉清風室内装修工程過期未举行完工消防验收而投入利用，被罚款5000元。持续不竭的惩罚，也令醉清風的業務外付出延续走高，2018-2020 年度，公司業務外付出别离為 1.31 万元、7.92 万元、8.21 万元，此中，罚款付出别离為1.31万元、0.37万元、8.08万元。

醉清風在招股书中暗示，公司至關一部門辦公房產為民用房，或未举行租赁存案，将来存在被罚款及搬家的可能。截至本招股阐明书签订之日，醉清風共利用 17处租赁房產，总面积20521.96 平方米，上述租赁房產中未举行租赁存案的面积為 7515.87 平方米，占总租赁面积比例為 36.62%，存在應當等瑕疵而遭到房地產辦理部分罚款的法令危害。

别的，上述租赁房產中有 7 处辦公房產的地皮性子為工業用处而非贸易用处，面积為 3555.7 平方米，占总租赁面积比例為 17.33%，存在因用处不符被强迫请求搬家、装修的危害，可能對公司的谋划造成必定影响。

罚款不竭的同時，醉清風還流露，為了提高店肆排名和洽评率，到达推行引流目标，公司曾存在刷单举動。招股书显示，醉清風刷单定单金额占各期贩卖收入的比例别离為3.17%、0.77%、1.4%，从2018年到2020年一共刷单了4650.74万元，不外从2020年10月份起頭，醉清風遏制了刷单举動。

毛利率低于同業，過半收入来自天猫

凡是环境下，用具类、衣饰类、照顾护士类產物的主疆場在淘宝平台，醉清風也不破例，该公司過半收入来自于天猫商城和阿里康健，但因為淘宝两性用操行業竞争趋于白热化，代價战反复打响，令醉清風的毛利率和贩卖收入遭到必定影响。

招股书显示，2020年醉清風98.19%的营業收入来自于线上贩卖，而线上贩卖的收入又分為线上零售、线上分销、平台客户贩卖三种模式，三者别离占比52.81%、30.45%、16.74%，也就是说，线上零售渠道為其進献了大部門贩卖额，所谓线上零售模式的是指经由過程天猫、淘宝、京东等大型電商平台上面向C端消费者贩卖產物。

醉清風的线上零售渠道高度依靠天猫平台，从2018年到2020年，醉清風在天猫平台的贩卖占比别离為 94.23%、96.86%和 97.56%，凡是环境下，天猫平台的贩卖额也该跟着贩卖占比的增加而走高，但该公司在天猫平台的贩卖金额却由2019年的5.74亿元降至2020年的5.4亿元，同比降低了5.96%。

對此，醉清風诠释称，重要系受市場竞争加重及天猫平台衣饰类贩卖法则调解影响，衣饰类產物贩卖收入下滑影响，削减贩卖收入 3064.26万元。天猫平台收入的削减，也拖累了醉清風全部线上零售渠道的贩卖额，从2019年的5.93亿元降至2020年的5.53亿元，還造成该公司2020 年自有品牌收入较上年同比削减8.93%至3686.75万元。

线上零售渠道收入下滑後，醉清風转而發力线上分销渠道和线上平台客户。2018 年至 2020 年，醉清風线上贩卖线上分销收入别离為 21998.09 万元、26782.82万元和 31909.42 万元，2019 年度、2020 年度同比增速别离為 21.75%、19.14%，整體来讲成就不错，但因為线上分销渠道面向分销客户，產物订價较低，毛利率在三大贩卖渠道中最低，只有22.8%，其他渠道都保持在30%以上。

醉清風還经由過程與京东自营、阿里康健大藥房、天猫超市等大型電商平台互助贩卖公司產物，将產物贩卖给大型電商平台後，再由其對外举行贩卖，即平台客户贩卖模式。不外，因為天猫超市平台的毛利率過低，醉清風平台客户贩卖渠道的毛利率也日趋缩水。从2018年的40.1%降至2020年的34.58%，详细来讲，京东自营的毛利率最高，到达40.90%，阿里康健大藥房的毛利率為33.22%，而天猫超市的毛利率只有13.17%。

在上述身分感化下，醉清風的综合毛利率不太不乱，2018年—2020年，别离為 32.09%、34.56%和 32.65%，“公司所处的两性康健用品電商行業属于充实竞争行業，若是将来行業竞争進一步加重、公司運营的重要品牌產物竞争力降低或公司未能实時應答電商平台法则变革，则可能面對代價不不乱致使毛利率颠簸的危害。”醉清風在招股书中指出。

和一样主打两性產物的上市公司比拟，醉清風的毛利率较着偏低，2020年他趣股分、爱侣康健、桔色股分、春水堂的毛利率别离為64.56%、46.28%、55.14%、53.18%。比拟之下，醉清風毛利率仅為32.65%。一方面离不開天猫的流量，一方面又被天猫平台的代價战打得创痕累累，對付巴望在本錢市場大展拳脚的醉清風，這個问题彷佛亟待解决。